> tpl_stv_017
SAFE/Dönüştürülebilir Araç Gereksinimleri Çalışma Sayfası
Yatırım Sonrası (Post-Money) SAFE (Değerleme Tavanı vs İskonto vs MFN), Yatırım Öncesi (Pre-Money) SAFE ve Dönüştürülebilir Borç Senetlerini (faiz tahakkuku, vade sonu temerrüt hakları ve nitelikli tur dönüşüm eşikleri) karşılaştırmalı olarak değerlendiren Tohum ve köprü finansmanı araç inceleme ve seyrelme modelleme çalışma sayfası.
Yatırım sonrası SAFE'leri, dönüştürülebilir borç senetlerini, tavan değerlemeleri, iskonto oranlarını ve seyrelmeyi değerlendiren finansman sayfası.
Önemli Teknik Doküman Şablonu ve Hukuki Uyarı
TinyCTO.tv Teknik Doküman Şablon Bildirimi: Bu şablon genel eğitim ve operasyon amaçlı bir başlangıç materyalidir. Hukuki, vergisel, muhasebesel, yatırım, satın alma, mevzuat, güvenlik veya sertifikasyon danışmanlığı değildir. Gereklilikler ülkeye, kuruma, sözleşmeye ve riske göre değişir. Kullanmadan önce yetkin uzmanlarla gözden geçirip uyarlayın.
Çözülen Üretim Problemi
Kurucular, fiyatlandırılmış Seri A turu dahi başlamadan şirketlerinin %30-%40'ını elden çıkardıklarının farkına varmadan farklı değerleme tavanları ve iskontolarla üst üste birden fazla SAFE anlaşması imzalar.
Ne Zaman Kullanılmalı?
- •Melek yatırımcılara ve tohum fonlara Y Combinator Post-Money SAFE veya Dönüştürülebilir Borç Senetleri sunarken
- •Farklı SAFE şartlarında (Değerleme Tavanı vs %20 İskonto vs MFN şartı) sermaye tablosu seyrelmesini ve dönüşüm fiyatlarını modellerken
- •Fiyatlandırılmış hisse turları arasında köprü finansmanı turlarını yapılandırırken
Ne Zaman Kullanılmamalı?
- •Fiyatlandırılmış imtiyazlı hisse alım sözleşmesi dokümanlarında (TPL-STV-016 ve TPL-STV-008 kullanın)
- •Kapsamlı şirket ana sözleşmesi, hisse artırımları ve kurul kararlarında (TPL-GOV-001 kullanın)
5 Şablon Bölümü ve Yapısal İskelet
Temel yapısal farklar: Borç ve özkaynak sözleşmesi ayrımı, faiz birikimi (senetlerde genelde %6-8), vade sonu temerrüt riski ve standart YC post-money SAFE yalınlığı.
Dönüşüm mekanikleri: Yatırımcının Değerleme Tavanı hisse fiyatı ile sonraki turun iskonto uygulanmış hisse fiyatından (genelde %20 iskonto) hangisi daha ucuzsa onu alması.
Girişimin 18 ay boyunca üst üste farklı SAFE'ler imzalaması durumunda (ör. 6M$ tavandan 500k$, 10M$ tavandan 1M$, 12M$ tavandan 750k$) kurucunun fiili hisse kaybı.
Standart dışı talepler: MFN maddeleri (sonraki yatırımcılara verilen daha avantajlı şartları devralma), bilgi alma hakları eşikleri ve gelecekteki turlara katılma (pro-rata) mektupları.
SAFE'lerin Nitelikli Finansman eşiğinde (genelde 2M$-5M$ tur) Seri A Gölge İmtiyazlı Hisseye (Shadow Preferred) dönüşmesi ve erken şirket satışında tasfiye kıdemi.
Doldurma ve Uygulama Yönergeleri
Bağımsız İnceleme ve Onay Kontrol Listesi
- Tüm zorunlu bölümler dolduruldu
- Gizli anahtar veya parola içermiyor
- Yönetici sponsor onayı alındı
SAFE/Dönüştürülebilir Araç Gereksinimleri Çalışma Sayfası - Örnek Vaka Analizi
Örnek Organizasyon: Post-Money SAFE ile 2,5M$ Tohum Köprü Turu Yürüten Otonom Kurumsal DevOps Platformu
Post-Money SAFE ile 2,5M$ Tohum Köprü Turu Yürüten Otonom Kurumsal DevOps Platformu için eksiksiz operasyonel uygulamayı gösteren gerçek dünya vaka analizi.
- •3 kademeli SAFE turunu (8M$ tavanla 500k$, 12M$ tavanla 1M$, 15M$ tavanla 1M$) sermaye tablosu sürprizi yaşamadan modelledi
- •Gölge hisse simülasyonu ile Seri A dönüşümünde %14'lük öngörülmeyen kurucu hisse kaybını engelledi
- •Melek senetlerini standart YC Post-Money SAFE'e dönüştürerek vade sonu temerrüt risklerini tamamen ortadan kaldırdı
Sıkça Sorulan Sorular
Y Combinator 2018 yılında neden Pre-Money SAFE'ten Post-Money SAFE'e geçti?
Eski Pre-Money SAFE modelinde kurucular ve yatırımcılar Seri A turu kapanana kadar şirketin ne kadarının satıldığını tam olarak hesaplayamıyordu çünkü her SAFE diğerini döngüsel bir formülle seyreltiyordu. Post-Money SAFE ise yatırımcı yüzdesini çek imzalandığı anda (Yatırım / Tavan Değerleme) kesin olarak sabitleyerek kurucunun hisse kaybını tamamen şeffaf hale getirdi.
Girişim Seri A turu almadan önce satılırsa (satın alma) SAFE yatırımcısına ne olur?
Fiyatlandırılmış bir tur olmadan şirket satın alınırsa standart SAFE sözleşmesi yatırımcıya iki seçenek tanır: 1. Yatırdığı ana parayı nakit olarak 1.0x geri almak YA DA 2. Değerleme tavanı üzerinden adi hisseye dönüşerek kurucularla birlikte şirket satış gelirini bölüşmek (hangisi daha karlıysa).
Erken aşama kurucular En Çok Kayrılan Millet (MFN) maddelerine neden dikkat etmelidir?
MFN maddesi, şirketin daha sonra daha avantajlı şartlarla (ör. daha düşük bir tavan değerleme veya daha yüksek bir iskonto) SAFE imzalaması halinde önceki yatırımcının da bu şartlardan otomatik yararlanmasını garanti eder. Pazar şartları zorlaşıp kurucu turu kapatmak için tavanı düşürmek zorunda kalırsa, MFN maddesi önceki tüm yatırımların değerlemesini geriye dönük düşürerek kurucu hissesini ağır şekilde eritir.
Teknik Doküman Şablon Paketi
Giriş GerekliTüm boş şablonları, işlenmiş senaryoları ve doğrulama manifestolarını tek bir arşivde indirin.
Yetkili Standartlar ve Kaynaklar
- Y Combinator Post-Money Safe Documents and User GuideY Combinator • OFFICIAL REQUIREMENT
- NVCA Model Convertible Note Term Sheet and Purchase AgreementNational Venture Capital Association • OFFICIAL REQUIREMENT
- The Safe Primer: How Post-Money SAFEs Work in Venture CapitalClerky Startup Legal Handbook • OFFICIAL REQUIREMENT